Mineração Brasileira: até quando vamos perder bilhões?

Mineração Brasileira: até quando vamos perder bilhões?

Por Pedro Jacobi

A cada ano que passa o Brasil empobrece bilhões de dólares. Em algumas décadas serão trilhões de dólares que o País deixará de contabilizar por um simples motivo: falta de visão e de competência daqueles que governam o País.

 
Eu sei que você vai me dizer que já viu esse filme antes e que isso é comum na economia nacional. Ocorre que este enorme prejuízo pode ser evitado, no curtíssimo prazo, com investimentos mínimos, se os nossos Governantes quiserem, é lógico.

Estou falando da gigantesca transferência de dinheiro causada pela venda dos nossos direitos minerais, minérios e empresas de mineração aos investidores estrangeiros.

Não pense que se trata de algum roubo feito pelos investidores. Nada disso!

O que causa esse prejuízo é a incapacidade que o Brasil, e suas instituições, tem em poder financiar as empresas juniores de mineração. Aos investidores estrangeiros cabe aplaudir por investir na produção Brasileira e na conversão de um sonho mineral em realidade.

Aos nossos Governantes, que fazem vistas grossas à dilapidação do nosso patrimônio, cabe o nosso repúdio.

Veja abaixo como o Brasil perde imensas fortunas:

Tudo começa quando uma Junior Company descobre um depósito mineral econômico em território Brasileiro. A partir desta constatação o  Minerador  brasileiro de pequeno porte ou empresa junior descobre que a sua mina nunca irá decolar pela simples falta de financiamento.

Todos sabemos que mineração é para experts com muito dinheiro: dinheiro de risco. Esse é o dinheiro mais difícil de encontrar. Somente os  Mineradores com liquidez ou os investidores das bolsas de valores costumam enfrentar este desafio.

Por mais que o  Minerador brasileiro pequeno lute a ele só restam as seguintes opções:

1. Financiar com capital próprio o empreendimento mineiro. Esse cenário é o que permite o maior lucro mas, para 99.99% das Juniores, é apenas um sonho. Empreendimentos em mineração são, frequentemente, superiores as centenas de milhões de dólares e poucas pessoas no mundo podem bancá-los. É por esse fato que as juniores do mundo todo recorrem às Bolsas de Valores e as vendas de ativos para financiar os seus projetos.

2. Venda dos ativos da Junior: a venda é feita, preferencialmente à empresas de mineração já capitalizadas.

De uma forma geral essa opção é a mais simples mas também àquela que gera o menor retorno ao  Minerador,  já que as empresas compradoras costumam depreciar terrivelmente os ativos minerais, reduzindo drasticamente os riscos.

As grandes  mineradoras só cogitam na compra de ativos minerais que elas possam controlar de forma absoluta: elas querem nada menos do que 100%.

Por isso elas geralmente pagam valores muito baixos alegando o risco e a baixa maturidade do projeto. Eu conheço bem esse processo pois trabalhei e gerenciei algumas das maiores majors do mundo por mais de 28 anos.

Caso o  Minerador  junior queira vender apenas uma parte minoritária do seu projeto ele deve recorrer a outros  Mineradores e demais entidades como bancos e grandes investidores: é o private placement.

Private placements são comuns quando o projeto já está em nível bastante avançado e com reservas calculadas e aceitas pelas bolsas de valores. Essa aceitação implica que os recursos minerais foram avaliados conforme parâmetros aceitos pelas bolsas.

É o caso do 43101 no Canadá ou o Jorc na Austrália e Londres. No Brasil estamos nos aproximando de um padrão Jorc.

Em geral o prejuízo comparativo é menor no caso dos private placements do que as vendas dos ativos totais. O private placement dá tempo do projeto maturar e receber uma avaliação financeira maior.

3. IPO- Financiar o projeto vendendo ações de sua empresa nas bolsas estrangeiras.

O motivo que obriga ao  Minerador  a buscar financiamento em bolsas do exterior é simples: a Bovespa não costuma fazer lançamento de ações (IPO) menor que trezentos milhões de Reais (veja a tabela abaixo).

 Ou seja, não existe no Brasil uma bolsa que possa financiar as empresas juniores que, na fase inicial precisam de financiamentos de poucos milhões a dezenas de milhões de dólares, raramente atingindo um IPO de centenas de milhões de dólares que a Bovespa exige.

Neste caso ao  Minerador  junior resta apenas o financiamento via bolsa estrangeira. Ele irá passar por um longo processo de certificação e de auditagem técnica, financeira e legal da sua empresa e dos seus ativos.

O nível de detalhamento é enorme. Os custos legais ídem.

A Bolsa de Valores, seja de onde for, Toronto, Londres ou Sydney vai exigir inúmeras garantias, sempre com o intuito de proteger aos seus investidores que irão comprar a ação da junior brasileira.

O  Minerador  após passar por um estressante processo de due diligence, de certificação e avaliação de si, da sua equipe e dos seus ativos - são poucos que conseguem passar pelo crivo das bolsas e dos investidores.

Se o  Minerador  brasileiro é realmente competente e o seu projeto e equipe são bem acima da média mundial ele terá a sua empresa aferida dentro da visão do mercado e dos investidores.

Esse é o valuation, o número mágico que irá contar aos demais investidores o quanto a tua empresa ou projeto valem no momento do IPO. A partir desse valuation ele pode emitir ações na bolsa que, se forem compradas, irão financiar os programas futuros da empresa.

Esse resumo acima minimiza as milhares de horas de trabalho, as incontáveis reuniões no Brasil e fora dele, as incessantes conference calls, as viagens ao campo, as amostragens adicionais, as sondagens, os laudos geológicos e legais, os trabalhos de engenharia, metalurgia, logística e infraestrutura, as reuniões com mandatários, políticos, donos das terras e com os qualified geologists, advogados e engenheiros.

Um IPO bem sucedido custa milhões de dólares. Não há como evitar!!!

Um IPO mal sucedido custa o mesmo, portanto tenha extremo cuidado antes de embarcar nesta viagem.

Após o IPO tudo parece lindo e maravilhoso. A empresa está listada e capitalizada podendo então investir confortavelmente nos seus projetos.

No entanto a realidade é um pouco diferente...

É aqui que o Brasil começa a perder bilhões pois quando o Minerador brasileiro faz um IPO, uma venda ou um private placement no exterior e não aqui no nosso País ele está vendendo ao investidor estrangeiro os direitos minerais e a jazida.

Como a maioria dos  Mineradores, por questões financeiras e por não terem uma alternativa de financiamento no Brasil, vendem a maioria das ações de sua empresa no exterior equivale a dizer que a maioria das riquezas minerais encontradas no subsolo brasileiro passam a pertencer ao investidor estrangeiro.

Desta maneira, a cada ano, vendemos nas bolsas de Toronto, Londres e Australia que são as principais bolsas que comercializam ações de junior companies no mundo, a maioria das novas descobertas minerais do Brasil.

Como a maioria das ações destas empresas são vendidas no momento do lançamento destas ações, no IPO, quando os preços estão, teoricamente no mínimo, estamos vendendo a preço de banana o nosso patrimônio.

Simples não é?

Você pode estar se perguntando se isso é significativo ou não. A resposta é sim, muito significativo!!!  Estou falando detrilhões de dólares perdidos pelo Brasil somente nestas últimas décadas.

O que o Brasil está fazendo para evitar isso? Praticamente nada!

A solução para que esse patrimônio fique no Brasil é permitir ao Investidor Brasileiro, que atua na bolsa brasileira, comprar essas ações das juniores brasileiras que ora são vendidas no exterior.

Para tal deve ser criada uma bolsa de valores que esteja equipada para trabalhar com esse modelo.

Só como exemplo as ações das junior companies de mineração alavancaram de tal forma a TSX a Bolsa de Valores do Canadá, que ela se transformou em uma das maiores bolsas do mundo.

Isso poderia também ocorrer no Brasil se tivéssemos uma bolsa preparada para o financiamento das juniores de mineração. Essa bolsa iria operar não somente com as Juniores do Brasil mas, também, com a maioria das empresas de mineração da América do Sul e África que hoje migram para o Canadá, Londres e Austrália em busca de financiamentos.

Não criar essa opção que só benefícios trará demonstra a miopia do Governo Brasileiro.

Muito já se falou sobre a Bovespa acomodar IPOs de Junior Companies mas , até o momento, tudo ficou em promessas.

Foi criada o Bovespa Mais cujo objetivo era, exatamente, o de tornar o mercado de ações brasileiro acessível a um número maior de empresas, especialmente àquelas que desejam entrar no mercado aos poucos, como empresas de pequeno e médio porte.

Infelizmente o projeto não deu certo e, nos últimos somente uma empresa, a Nutriplant, foi listada no Bovespa Mais (veja na tabela abaixo).

É preciso bem mais...muito mais!!!

Nos últimos anos as major companies ou grandes empresas de mineração como a Rio Tinto, Billiton, Vale e Anglo reduziram significativamente os seus investimentos em pesquisa mineral no mundo.

A cada dia que passa estas gigantes da mineração preferem comprar os depósitos minerais recentemente descobertos do que investir em pesquisa mineral e nas descobertas.

Quem descobre a maioria desses depósitos são as juniores da mineração.

Este vazio deixado pelas Major Companies configura, na realidade uma excelente oportunidade às juniores que agora podem dominar as principais jazidas minerais brasileiras que estão por ser descobertas.

No entanto, se não houver uma bolsa preparada para estas mineradoras brasileiras, o ciclo de financiamentos no Canadá, Londres e Sydney que leva à transferência das nossas riquezas minerais à estes investidores, não vai acabar.

No Brasil, nesta última década, a maioria dos grandes depósitos de ferro, ouro, fosfato e potássio foram descobertos pelas junior companies.

São jazimentos que irão gerar vários trilhões de dólares de receita como os descobertos pela O2iron, Rio Verde, Bahia Mineração, Magellan, Golden Tapajós, Aura Minerals, Brazauro, Octa-Majestic, Talon, Mirabella, Verena e várias outras mineradoras de pequeno porte.

A grande maioria destes depósitos minerais foi vendida aos investidores estrangeiros em bolsas de valores do exteriorporque nós, no Brasil, não temos um mercado de ações acessível às pequenas mineradoras.

Portanto, amigo minerador de pequeno/médio porte, se na sua empresa existe um belo depósito mineral ainda inexplorado e o seu caixa não é suficiente para transformá-lo em um empreendimento mineiro econômico não se desespere.

Arregace as mangas, coloque na carteira um mínimo de um milhão de dólares para fazer frente às despesas, cerque-se do melhor pessoal, com experiência internacional, que o dinheiro pode comprar e vá em busca de financiamentos no exterior pois aqui no Brasil você não vai encontrar.

Veja abaixo que somente uma empresa pequena, a Nutriplant, fez o IPO em 2008 na Bovespa usando o Bovespa Mais. Ela levantou um capital de R$21 milhões.

Ano	Empresa	Segmento de listagem	Natureza da oferta	Volume R$ milhões ¹	Nº de corretoras ²	Nº de investidores ³
2012	BTG	Tradicional	Mista	3.234	56	6.231
	Unicasa	Novo Mercado	Mista	370	42	785
	Locamerica	Novo Mercado	Mista	273	56	246
2011	Abril Educa	Nível 2	Primária	371	58	1.429
	Technos	Novo Mercado	Mista	462	61	599
	Qualicorp	Novo Mercado	Mista	1.085	63	823
	BR Pharma	Novo Mercado	Primária	414	62	148
	Magaz Luiza	Novo Mercado	Mista	805	65	34.674
	Time For Fun	Novo Mercado	Mista	469	56	907
	IMC Holdings	Novo Mercado	Mista	454	55	706
	QGEP PART	Novo Mercado	Primária	1.515	59	9.057
	Autometal	Novo Mercado	Mista	454	61	3.568
	SierraBrasil	Novo Mercado	Primária	465	57	3.423
	Arezzo Co	Novo Mercado	Mista	566	63	9.177
2010	Raia	Novo Mercado	Mista	655	49	6.876
	BR Insurance	Novo Mercado	Mista	645	54	75
	HRT Petróleo	Novo Mercado	Mista	2.481	52	144
	Renova	Nível 2	Primária	161	52	585
	Júlio Simões	Novo Mercado	Primária	478	62	735
	Mills	Novo Mercado	Mista	686	56	1.108
	Ecorodovias	Novo Mercado	Mista	1.368	59	2.048
	OSX Brasil	Novo Mercado	Primária	2.450	63	31
	Br Propert	Novo Mercado	Mista	934	48	1.476
	Multiplus	Novo Mercado	Primária	629	61	1.191
	Aliansce	Novo Mercado	Mista	585	62	1.643
2009	Fleury	Novo Mercado	Primária	630	60	4.799
	Direcional	Novo Mercado	Primária	274	58	603
	Cetip	Novo Mercado	Secundária	773	65	5.173
	Santander BR	Nível 2	Primária	13.182	72	74.933
	Tivit	Novo Mercado	Secundária	575	59	5.870
	Visanet	Novo Mercado	Secundária	8.397	53	49.533
2008	OGX Petroleo	Novo Mercado	Primária	6.712	55	1.377
	Le Lis Blanc	Novo Mercado	Primária	150	63	273
	Hypermarcas	Novo Mercado	Primária	612	64	13.008
	Nutriplant	BOVESPA Mais	Primária	21	0	2
2007	Tempo Part	Novo Mercado	Mista	420	57	3.807
	MPX Energia	Novo Mercado	Primária	2.035	58	164
	BMF	Novo Mercado	Secundária	5.984	70	255.001
	Panamericano	Nível 1	Primária	700	61	21.222
	Laep	BDR	Primária	508	52	563
	Helbor	Novo Mercado	Primária	252	60	723
	Amil	Novo Mercado	Mista	1.401	69	4.398
	BR Brokers	Novo Mercado	Mista	699	55	13
	Bovespa Hld	Novo Mercado	Secundária	6.626	69	64.775
	Agrenco	BDR	Primária	666	55	805
	Marisa	Novo Mercado	Primária	506	67	13.177
	SEB	Nível 2	Mista	413	61	3.709
	Tenda	Novo Mercado	Primária	603	60	10.172
	Trisul	Novo Mercado	Primária	330	62	2.444
	BicBanco	Nível 1	Mista	822	62	5.197
	Sul America	Nível 2	Primária	775	67	19.261
	Satipel	Novo Mercado	Mista	413	59	6.807
	Cosan Ltd**	BDR	Primária	275	59	1.572
	Estacio Part	Nível 2	Mista	447	64	10.890
	Generalshopp	Novo Mercado	Primária	287	59	4.999
	Multiplan	Nível 2	Mista	925	66	24.419
	Providencia	Novo Mercado	Primária	469	64	11.135
	Springs	Novo Mercado	Mista	656	69	7.383
	ABC Brasil	Nível 2	Mista	609	49	6.050
	Triunfo Part	Novo Mercado	Mista	513	59	7.139
	Guarani	Novo Mercado	Primária	666	63	12.388
	Kroton	Nível 2	Mista	479	60	11.297
	MRV	Novo Mercado	Mista	1.193	60	15.657
	Patagonia**	BDR	Mista	76	56	2.846
	Minerva	Novo Mercado	Mista	444	62	11.660
	Invest Tur	Novo Mercado	Primária	945	53	17
	Redecard	Novo Mercado	Mista	4.643	67	29.766
	Indusval	Nivel 1	Mista	253	59	290
	Tegma	Novo Mercado	Mista	604	64	6.776
	Marfrig	Novo Mercado	Mista	1.021	62	4.933
	Daycoval	Nível 1	Mista	1.092	62	7.585
	Cruzeiro Sul	Nível 1	Mista	574	61	4.221
	EZTec	Novo Mercado	Primária	542	62	5.553
	Log-In	Novo Mercado	Mista	848	67	26.898
	SLC Agricola	Novo Mercado	Mista	490	64	9.750
	Parana	Nível 1	Primária	529	50	8.586
	Inpar S/A	Novo Mercado	Primária	756	60	9.614
	Tarpon	BDR	Primária	444	56	10.714
	Sofisa	Nivel 1	Mista	505	61	7.269
	Wilson Sons	BDR	Mista	706	57	11.915
	Cremer	Novo Mercado	Mista	552	58	9.419
	Agra Incorp	Novo Mercado	Mista	786	62	5.375
	CR2	Novo Mercado	Primária	308	58	2.810
	Bematech	Novo Mercado	Mista	407	60	8.718
	Metalfrio	Novo Mercado	Mista	453	65	9.672
	JHSF Part	Novo Mercado	Primária	432	66	4.561
	Fer Heringer	Novo Mercado	Mista	350	64	9.275
	BR Malls Par	Novo Mercado	Primária	657	66	13.909
	Even	Novo Mercado	Primária	460	65	11.366
	Pine	Nivel 1	Mista	517	55	20.251
	JBS	Novo Mercado	Mista	1.617	61	22.984
	Anhanguera	Nível 2	Mista	512	60	13.742
	GVT Holding	Novo Mercado	Primária	1.076	59	14.597
	Sao Martinho	Novo Mercado	Mista	424	64	24.686
	Iguatemi	Novo Mercado	Primária	549	64	16.889
	Tecnisa	Novo Mercado	Mista	791	66	17.436
	CC Des Imob	Novo Mercado	Mista	522	63	22.294
	Rodobensimob	Novo Mercado	Primária	449	62	14.181
	PDG Realt	Novo Mercado	Mista	648	62	12.018

Um fracasso total!

Nesta década de 2000, somente na Bolsa de Toronto, no Canadá foram feitos 296 IPOs que totalizaram 4 bilhões de dólares.

As descobertas minerais geradas por esses financiamentos totalizam mais de 100 bilhões de dólares, distribuídas em vários países inclusive o Brasil.

Esses são números maiúsculos que certamente deveriam interessar a qualquer governante do planeta...