Esse tal rally do Trump, ou melhor da bolsa americana em resposta ao Trump nem foi tudo isso. Houve todo um estardalhaço e muita balburdia, mas de efetivo mesmo até agora nada. Justiça seja feita, muito cedo não tem nem como avaliar.
Mas o tal cisne negro do Trump, até agora não tem sido assim tão porrada para mercados quando analisamos numa perspectiva histórica. gráfico abaixo compara a performance do S&P após o anúncio do novo presidente até sua efetiva posse. Mr. Hoover, o cara da bolha de 29 segue na dianteira, seguido de Kennedy e Bill.
S&P 500 e as eleições
É obvio que o cisne negro e loiro deu uma bela chacoalhada e conseguiu trazer recursos de volta para os EUA. Dá uma olhada no flow pra lá desde novembro:
Fluxo de capitais nos EUA
Mas daqui para frente, o cenário político perde espaço. Ao menos em tese. daqui para frente o principal driver para o mercado deve ser o desenvolvimento do treasury bond e o dólar.
Drivers para preços de ações
Por lá, o que se fala é que o stock picking é o que vai mandar em 2017! Após um ano desastroso para os fundos e de muita dor de cabeça para os portfolios managers, talvez tenhamos um ano mais tranquilo. Explico: os eventos inesperados ao longo de 2016 elevaram a correlação dos ativos, fazendo com que muitos fundos de hedge entregassem um retorno muito parecido com seus benchmarkings. até por isso acendeu-se uma crítica muito ativa nos EUA sobre eles. Mas o gráfico abaixo sugere que fizeram bottom não é mesmo?
Percentual de fundos que ganham do S&P 500
Mas o que de fato ele conseguiu foi puxar para cima as expectativas. Veja que o Bloomberg Economy Index atingiu o maior nível desde 2001:
Bloomberg Economy Index
Mas bicicleta que não pedala cai meu filho, portanto, toda a expectativa existente hoje com os tax cuts e estímulos fiscais de Trump puxaram as expectativas de crescimento de earnings nos EUA. logo, é bom que esse negócio dê certo porque se não, vamos ver uma baita de realização no mercado americano!
Dá uma olhada na puxada nas expectativas de earnings segundo o Credit Suisse:
Mas em geral a economia americana vai bem obrigado. Apesar de alguns argumentarem que não é bem assim, Obama pegou os EUA em uma de suas maiores crises de sua história e está entregando o país em boas condições.
A média móvel dos pedidos de auxílio desemprego estão em uma mínima nunca vista desde a década de 70!
Média móvel de pedidos de seguro desemprego
E o CITI Surprise Index alcançou a máxima em 2 anos. Sugerindo que economia americana segue para o alto e avante.
CITI Surprise Index
E o Philadelphia Index da semana passada bateu as expectativas:
Philadelphia Index
E isso é bem importante mesmo, porque alguns dados sugerem algumas fraquezas importantes na economia americana. Tais como esse dado que mostra o declínio do business investiment. Seria Trump e os coelhos de sua cartola capazes de alterarem essa dinâmica?
Queda nos investimentos pós-Trump
Além disso, a galera do setor industrial acredita que suas políticas poderão ser capazes de mudar a perda de importância relativa do segmento industrial no PIB americano. Será mesmo?
Participação da indústria no PIB
Mas para isso tem um baita desafio. Conseguir competir com os baixos custos do trabalho no México e China.
Salário médio na indústria
Sobre os EUA, agora começa a hora da verdade. sobe no boato, cai no fato? Será que veremos a máxima de mercado vencendo de novo? Pelo bem do mundo seria melhor que não. Seria melhor ver os EUA crescendo e ajudando o mundo a crescer também.
Para nós emergentes, o que é importante é a questão do fluxo! Com os investidores mais seletivos e esperando as coisas se materializarem, basta não fazermos M que o $$ vem para cá.
#oremos
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