Lopes: Esta é a ação para ganhar dinheiro no setor imobiliário, diz BTG Pactual
A melhor ação para ganhar com a recuperação do setor imobiliário brasileiro não é de uma construtora, mas sim de uma corretora de imóveis, explica o BTG Pactual em um relatório no qual indica a compra dos papéis da Lopes (LPSB3). Os analistas Gustavo Cambauva e Elvis Credendio calcularam um preço-alvo de R$ 6,70 para os ativos, o que corresponde a um potencial de valorização de aproximadamente 36%.
“Em um cenário de maior apetite de risco do investidor e menos vantagens nos nomes “mais óbvios” (após um forte desempenho do setor), vemos a Lopes como um veículo realmente bom para ganhar com a recuperação nas vendas de imóveis”, destacam. Os analistas acentuam o ponto de que a Lopes tem uma alavancagem operacional enorme e que uma estrutura de ativos leves oferecerá retornos fortes quando as vendas se recuperarem.
Desde o pico de 2010-13, as vendas caíram cerca de 75%, levando a Lopes a reduzir os custos e despesas em cerca de 60%, ressalta o BTG. “E, dada a inerente alta alavancagem operacional dos corretores, (a maioria dos custos é fixa), a linha de lucro da Lopes poderia crescer bastante. Em um cenário de “vendas normalizadas”, vemos a Lopes negociando em múltiplos muito atraentes”, indicam.
CrediPronto
Além da operação tradicional, a Lopes tem um potencial adicional em sua operação CrediPronto, que é uma joint-venture com o Itaú. Para o BTG, o mercado parece estar ignorando este valor.
“Recentemente, a administração renegociou os termos do acordo e agora esperamos que a CrediPronto registre lucros e, mais importante, pague dividendos de R$ 10 a 20 milhões ao ano à Lopes – o que significa, com base em nossas estimativas, que sua participação na CrediPronto poderia valer + R$ 100 milhões (R$ 0,9/ação, aproximadamente 15% do valor de mercado)”, concluem os analistas.
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