sábado, 2 de maio de 2015

Mineração Brasileira: até quando vamos perder bilhões?

Mineração Brasileira: até quando vamos perder bilhões?

A cada ano que passa o Brasil empobrece bilhões de dólares. Em algumas décadas serão trilhões de dólares que o País deixará de contabilizar por um simples motivo: falta de visão e de competência daqueles que governam o País.
Junior companies fazendo pesquisa
 
Eu sei que você vai me dizer que já viu esse filme antes e que isso é comum na economia nacional. Ocorre que este enorme prejuízo pode ser evitado, no curtíssimo prazo, com investimentos mínimos, se os nossos Governantes quiserem, é lógico.

Estou falando da gigantesca transferência de dinheiro causada pela venda dos nossos direitos minerais, minérios e empresas de mineração aos investidores estrangeiros.
Não pense que se trata de algum roubo feito pelos investidores. Nada disso!
O que causa esse prejuízo é a incapacidade que o Brasil, e suas instituições, tem em poder financiar as empresas juniores de mineração. Aos investidores estrangeiros cabe aplaudir por investir na produção Brasileira e na conversão de um sonho mineral em realidade.
Aos nossos Governantes, que fazem vistas grossas à dilapidação do nosso patrimônio, cabe o nosso repúdio.

Veja abaixo como o Brasil perde imensas fortunas:

Tudo começa quando uma Junior Company descobre um depósito mineral econômico em território Brasileiro. A partir desta constatação o  Minerador  brasileiro de pequeno porte ou empresa junior descobre que a sua mina nunca irá decolar pela simples falta de financiamento.
Todos sabemos que mineração é para experts com muito dinheiro: dinheiro de risco. Esse é o dinheiro mais difícil de encontrar. Somente os  Mineradores com liquidez ou os investidores das bolsas de valores costumam enfrentar este desafio.

Por mais que o  Minerador brasileiro pequeno lute a ele só restam as seguintes opções:

1. Financiar com capital próprio o empreendimento mineiro. Esse cenário é o que permite o maior lucro mas, para 99.99% das Juniores, é apenas um sonho. Empreendimentos em mineração são, frequentemente, superiores as centenas de milhões de dólares e poucas pessoas no mundo podem bancá-los. É por esse fato que as juniores do mundo todo recorrem às Bolsas de Valores e as vendas de ativos para financiar os seus projetos.

2. Venda dos ativos da Junior: a venda é feita, preferencialmente à empresas de mineração já capitalizadas.
De uma forma geral essa opção é a mais simples mas também àquela que gera o menor retorno ao  Minerador,  já que as empresas compradoras costumam depreciar terrivelmente os ativos minerais, reduzindo drasticamente os riscos.
As grandes  mineradoras só cogitam na compra de ativos minerais que elas possam controlar de forma absoluta: elas querem nada menos do que 100%.
Por isso elas geralmente pagam valores muito baixos alegando o risco e a baixa maturidade do projeto. Eu conheço bem esse processo pois trabalhei e gerenciei algumas das maiores majors do mundo por mais de 28 anos.
Caso o  Minerador  junior queira vender apenas uma parte minoritária do seu projeto ele deve recorrer a outros  Mineradores e demais entidades como bancos e grandes investidores: é oprivate placement.
Private placements são comuns quando o projeto já está em nível bastante avançado e com reservas calculadas e aceitas pelas bolsas de valores. Essa aceitação implica que os recursos minerais foram avaliados conforme parâmetros aceitos pelas bolsas.
É o caso do 43101 no Canadá ou o Jorc na Austrália e Londres. No Brasil estamos nos aproximando de um padrão Jorc.
Em geral o prejuízo comparativo é menor no caso dos private placements do que as vendas dos ativos totais. O private placement dá tempo do projeto maturar e receber uma avaliação financeira maior.

3. IPOFinanciar o projeto vendendo ações de sua empresa nas bolsas estrangeiras.
O motivo que obriga ao  Minerador  a buscar financiamento em bolsas do exterior é simples: a Bovespa não costuma fazer lançamento de ações (IPO) menor que trezentos milhões de Reais (veja a tabela abaixo).
 Ou seja, não existe no Brasil uma bolsa que possa financiar as empresas juniores que, na fase inicial precisam de financiamentos de poucos milhões a dezenas de milhões de dólares, raramente atingindo um IPO de centenas de milhões de dólares que a Bovespa exige.
Neste caso ao  Minerador  junior resta apenas o financiamento via bolsa estrangeira. Ele irá passar por um longo processo de certificação e de auditagem técnica, financeira e legal da sua empresa e dos seus ativos.
O nível de detalhamento é enorme. Os custos legais ídem.
A Bolsa de Valores, seja de onde for, Toronto, Londres ou Sydney vai exigir inúmeras garantias, sempre com o intuito de proteger aos seus investidores que irão comprar a ação da junior brasileira.
O  Minerador  após passar por um estressante processo de due diligence, de certificação e avaliação de si, da sua equipe e dos seus ativos - são poucos que conseguem passar pelo crivo das bolsas e dos investidores.
Se o  Minerador  brasileiro é realmente competente e o seu projeto e equipe são bem acima da média mundial ele terá a sua empresa aferida dentro da visão do mercado e dos investidores.
Esse é o valuation, o número mágico que irá contar aos demais investidores o quanto a tua empresa ou projeto valem no momento do IPO. A partir desse valuation ele pode emitir ações na bolsa que, se forem compradas, irão financiar os programas futuros da empresa.
Esse resumo acima minimiza as milhares de horas de trabalho, as incontáveis reuniões no Brasil e fora dele, as incessantes conference calls, as viagens ao campo, as amostragens adicionais, as sondagens, os laudos geológicos e legais, os trabalhos de engenharia, metalurgia, logística e infraestrutura, as reuniões com mandatários, políticos, donos das terras e com os qualified geologists, advogados e engenheiros.

Um IPO bem sucedido custa milhões de dólares. Não há como evitar!!!
Um IPO mal sucedido custa o mesmo, portanto tenha extremo cuidado antes de embarcar nesta viagem.
Após o IPO tudo parece lindo e maravilhoso. A empresa está listada e capitalizada podendo então investir confortavelmente nos seus projetos.
No entanto a realidade é um pouco diferente...
É aqui que o Brasil começa a perder bilhões pois quando o Minerador brasileiro faz um IPO, uma venda ou um private placement no exterior e não aqui no nosso País ele está vendendo ao investidor estrangeiro os direitos minerais e a jazida.
Como a maioria dos  Mineradores, por questões financeiras e por não terem uma alternativa de financiamento no Brasil, vendem a maioria das ações de sua empresa no exterior equivale a dizer que a maioria das riquezas minerais encontradas no subsolo brasileiro passam a pertencer ao investidor estrangeiro.
Desta maneira, a cada ano, vendemos nas bolsas de Toronto, Londres e Australia que são as principais bolsas que comercializam ações de junior companies no mundo, a maioria das novas descobertas minerais do Brasil.
Como a maioria das ações destas empresas são vendidas no momento do lançamento destas ações, no IPO, quando os preços estão, teoricamente no mínimo, estamos vendendo a preço de banana o nosso patrimônio.
Simples não é?
Você pode estar se perguntando se isso é significativo ou não. A resposta é sim, muito significativo!!!  Estou falando de trilhões de dólares perdidos pelo Brasil somente nestas últimas décadas.

O que o Brasil está fazendo para evitar isso? Praticamente nada!
A solução para que esse patrimônio fique no Brasil é permitir ao Investidor Brasileiro, que atua na bolsa brasileira, comprar essas ações das juniores brasileiras que ora são vendidas no exterior.
Para tal deve ser criada uma bolsa de valores que esteja equipada para trabalhar com esse modelo.
Só como exemplo as ações das junior companies de mineração alavancaram de tal forma a TSX a Bolsa de Valores do Canadá, que ela se transformou em uma das maiores bolsas do mundo.
Isso poderia também ocorrer no Brasil se tivéssemos uma bolsa preparada para o financiamento das juniores de mineração. Essa bolsa iria operar não somente com as Juniores do Brasil mas, também, com a maioria das empresas de mineração da América do Sul e África que hoje migram para o Canadá, Londres e Austrália em busca de financiamentos.
Não criar essa opção que só benefícios trará demonstra a miopia do Governo Brasileiro.
Muito já se falou sobre a Bovespa acomodar IPOs de Junior Companies mas , até o momento, tudo ficou em promessas.
Foi criada o Bovespa Mais cujo objetivo era, exatamente, o de tornar o mercado de ações brasileiro acessível a um número maior de empresas, especialmente àquelas que desejam entrar no mercado aos poucos, como empresas de pequeno e médio porte.
Infelizmente o projeto não deu certo e, nos últimos somente uma empresa, a Nutriplant, foi listada no Bovespa Mais (veja na tabela abaixo).
É preciso bem mais...muito mais!!!
Nos últimos anos as major companies ou grandes empresas de mineração como a Rio Tinto, Billiton, Vale e Anglo reduziram significativamente os seus investimentos em pesquisa mineral no mundo.
A cada dia que passa estas gigantes da mineração preferem comprar os depósitos minerais recentemente descobertos do que investir em pesquisa mineral e nas descobertas.

Este vazio deixado pelas Major Companies configura, na realidade uma excelente oportunidade às juniores que agora podem dominar as principais jazidas minerais brasileiras que estão por ser descobertas.
No entanto, se não houver uma bolsa preparada para estas mineradoras brasileiras, o ciclo de financiamentos no Canadá, Londres e Sydney que leva à transferência das nossas riquezas minerais à estes investidores, não vai acabar.
No Brasil, nesta última década, a maioria dos grandes depósitos de ferro, ouro, fosfato e potássio foram descobertos pelas junior companies.
São jazimentos que irão gerar vários trilhões de dólares de receita como os descobertos pela O2iron, Rio Verde, Bahia Mineração, Magellan, Golden Tapajós, Aura Minerals, Brazauro, Octa-Majestic, Talon, Mirabella, Verena e várias outras mineradoras de pequeno porte.
A grande maioria destes depósitos minerais foi vendida aos investidores estrangeiros em bolsas de valores do exterior porque nós, no Brasil, não temos um mercado de ações acessível às pequenas mineradoras.
Portanto, amigo minerador de pequeno/médio porte, se na sua empresa existe um belo depósito mineral ainda inexplorado e o seu caixa não é suficiente para transformá-lo em um empreendimento mineiro econômico não se desespere.
Arregace as mangas, coloque na carteira um mínimo de um milhão de dólares para fazer frente às despesas, cerque-se do melhor pessoal, com experiência internacional, que o dinheiro pode comprar e vá em busca de financiamentos no exterior pois aqui no Brasil você não vai encontrar.
Veja abaixo que somente uma empresa pequena, a Nutriplant, fez o IPO em 2008 na Bovespa usando o Bovespa Mais. Ela levantou um capital de R$21 milhões.

AnoEmpresaSegmento de listagemNatureza da ofertaVolume R$ milhões ¹Nº de corretoras ²Nº de investidores ³
2012BTGTradicionalMista3.234566.231
UnicasaNovo MercadoMista37042785
LocamericaNovo MercadoMista27356246
2011Abril EducaNível 2Primária371581.429
TechnosNovo MercadoMista46261599
QualicorpNovo MercadoMista1.08563823
BR PharmaNovo MercadoPrimária41462148
Magaz LuizaNovo MercadoMista8056534.674
Time For FunNovo MercadoMista46956907
IMC HoldingsNovo MercadoMista45455706
QGEP PARTNovo MercadoPrimária1.515599.057
AutometalNovo MercadoMista454613.568
SierraBrasilNovo MercadoPrimária465573.423
Arezzo CoNovo MercadoMista566639.177
2010RaiaNovo MercadoMista655496.876
BR InsuranceNovo MercadoMista6455475
HRT PetróleoNovo MercadoMista2.48152144
RenovaNível 2Primária16152585
Júlio SimõesNovo MercadoPrimária47862735
MillsNovo MercadoMista686561.108
EcorodoviasNovo MercadoMista1.368592.048
OSX BrasilNovo MercadoPrimária2.4506331
Br PropertNovo MercadoMista934481.476
MultiplusNovo MercadoPrimária629611.191
AliansceNovo MercadoMista585621.643
2009FleuryNovo MercadoPrimária630604.799
DirecionalNovo MercadoPrimária27458603
CetipNovo MercadoSecundária773655.173
Santander BRNível 2Primária13.1827274.933
TivitNovo MercadoSecundária575595.870
VisanetNovo MercadoSecundária8.3975349.533
2008OGX PetroleoNovo MercadoPrimária6.712551.377
Le Lis BlancNovo MercadoPrimária15063273
HypermarcasNovo MercadoPrimária6126413.008
NutriplantBOVESPA MaisPrimária2102
2007Tempo PartNovo MercadoMista420573.807
MPX EnergiaNovo MercadoPrimária2.03558164
BMFNovo MercadoSecundária5.98470255.001
PanamericanoNível 1Primária7006121.222
LaepBDRPrimária50852563
HelborNovo MercadoPrimária25260723
AmilNovo MercadoMista1.401694.398
BR BrokersNovo MercadoMista6995513
Bovespa HldNovo MercadoSecundária6.6266964.775
AgrencoBDRPrimária66655805
MarisaNovo MercadoPrimária5066713.177
SEBNível 2Mista413613.709
TendaNovo MercadoPrimária6036010.172
TrisulNovo MercadoPrimária330622.444
BicBancoNível 1Mista822625.197
Sul AmericaNível 2Primária7756719.261
SatipelNovo MercadoMista413596.807
Cosan Ltd**BDRPrimária275591.572
Estacio PartNível 2Mista4476410.890
GeneralshoppNovo MercadoPrimária287594.999
MultiplanNível 2Mista9256624.419
ProvidenciaNovo MercadoPrimária4696411.135
SpringsNovo MercadoMista656697.383
ABC BrasilNível 2Mista609496.050
Triunfo PartNovo MercadoMista513597.139
GuaraniNovo MercadoPrimária6666312.388
KrotonNível 2Mista4796011.297
MRVNovo MercadoMista1.1936015.657
Patagonia**BDRMista76562.846
MinervaNovo MercadoMista4446211.660
Invest TurNovo MercadoPrimária9455317
RedecardNovo MercadoMista4.6436729.766
IndusvalNivel 1Mista25359290
TegmaNovo MercadoMista604646.776
MarfrigNovo MercadoMista1.021624.933
DaycovalNível 1Mista1.092627.585
Cruzeiro SulNível 1Mista574614.221
EZTecNovo MercadoPrimária542625.553
Log-InNovo MercadoMista8486726.898
SLC AgricolaNovo MercadoMista490649.750
ParanaNível 1Primária529508.586
Inpar S/ANovo MercadoPrimária756609.614
TarponBDRPrimária4445610.714
SofisaNivel 1Mista505617.269
Wilson SonsBDRMista7065711.915
CremerNovo MercadoMista552589.419
Agra IncorpNovo MercadoMista786625.375
CR2Novo MercadoPrimária308582.810
BematechNovo MercadoMista407608.718
MetalfrioNovo MercadoMista453659.672
JHSF PartNovo MercadoPrimária432664.561
Fer HeringerNovo MercadoMista350649.275
BR Malls ParNovo MercadoPrimária6576613.909
EvenNovo MercadoPrimária4606511.366
PineNivel 1Mista5175520.251
JBSNovo MercadoMista1.6176122.984
AnhangueraNível 2Mista5126013.742
GVT HoldingNovo MercadoPrimária1.0765914.597
Sao MartinhoNovo MercadoMista4246424.686
IguatemiNovo MercadoPrimária5496416.889
TecnisaNovo MercadoMista7916617.436
CC Des ImobNovo MercadoMista5226322.294
RodobensimobNovo MercadoPrimária4496214.181
PDG RealtNovo MercadoMista6486212.018
Um fracasso total!
Nesta década de 2000, somente na Bolsa de Toronto, no Canadá foram feitos 296 IPOs que totalizaram 4 bilhões de dólares.
As descobertas minerais geradas por esses financiamentos totalizam mais de 100 bilhões de dólares, distribuídas em vários países inclusive o Brasil.
Esses são números maiúsculos que certamente deveriam interessar a qualquer governante do planeta...

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